综合各行业景气指数和宏观环境，我们看好煤炭行业、电力行业和白酒行业景气的走势。 

    在煤炭价格大幅上涨的过程中电力的景气没有明显的变化，未来的电价改革给电力行业景气走强带来机会。 

    煤炭行业受去年FAI提高的影响可能面临一定压力，但是：1)根据分析师的意见，前一阶段固定资产FAI的形成受安全投资影响比较重；2)产能扩张是能源需求大幅上升下的扩张，如果是需求上升初期阶段，FAI产生的产能扩张幅度应该是小于需求的扩展幅度，上个月国家放开小煤矿的管制可以认为是产能上升跟不上需求信号。3)煤炭FAI的周期大概为3年，目前的效果应该还不明显。 

    电价改革预期和煤电联动机制给煤炭生产企业的价格上涨创造了空间。 

    目前CPI和PPI增速开始下降，在这种环境下，政府继续大幅提高存款准备金率，为价格管制改革创造了空间。